Actualización de Cobertura: LATAM Airlines
Actualizamos nuestra cobertura de LATAM Airlines tras la publicación de los resultados del segundo trimestre de 2026, el período de mayor presión sobre los costos del grupo desde el inicio del conflicto en Medio Oriente. Pese a un costo de combustible que subió 93,1% interanual, la compañía mantuvo operaciones rentables con ingresos de US$ 4.183 millones (+27,6%) y márgenes positivos, demostrando la solidez estructural de su modelo de negocio en uno de los trimestres más difíciles de su historia reciente.
Un aspecto central de esta actualización es el reconocimiento de que subestimamos la capacidad de LATAM para traspasar el alza del combustible a las tarifas. La demanda mostró una elasticidad precio considerablemente menor a la esperada —el RASK creció 17,5% interanual con una ocupación de 81,8%— y la administración ejecutó los ajustes tarifarios de manera disciplinada y oportuna sin sacrificar la calidad de los ingresos. Esta combinación de gestión comercial acertada y resiliencia de la demanda es el principal supuesto que sustenta la revisión al alza de nuestras proyecciones.
Lo anterior, sumado a una mayor visibilidad sobre el precio del combustible, llevó a LATAM a actualizar su guidance al alza, elevando el rango de EBITDA ajustado a US$ 4.100–US$ 4.400 millones para el año completo. En línea con esto, actualizamos nuestras propias estimaciones y recuperamos nuestro precio objetivo de $31.
Más allá del ciclo actual, destacamos la solidez financiera de LATAM como una ventaja competitiva estructural frente a operadores regionales más presionados. En un eventual escenario de normalización del combustible, esta posición le otorga la flexibilidad para no verse forzada a liderar una baja de tarifas, lo que podría traducirse en una expansión de márgenes más prolongada que en ciclos anteriores. Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar la acción.