Septiembre estuvo marcado por un giro en la política monetaria de Estados Unidos: la Reserva Federal subió su tasa de referencia en 25 puntos base, hasta el rango de 3,75%–4,00%, en una decisión unánime y la primera alza desde 2023. El mercado anticipa que podría haber un nuevo ajuste antes de fin de año. Esto fortaleció al dólar a nivel global y presionó a las monedas emergentes, mientras el petróleo se mantuvo sobre los US$100 el barril.
En Chile, el Imacec de agosto cayó 1,0%, completando seis meses de contracción en el año, nuevamente por la minería. El Banco Central recortó su proyección de crecimiento para 2026 a un rango de 0,25%–0,75%, y el desempleo subió a 9,6%. La inflación de agosto sorprendió al alza y llegó a 4,1% anual, por lo que el Banco Central mantuvo la TPM en 4,5%. El dólar cerró septiembre en torno a $970, su nivel más alto del año, y el IPSA cayó 3,1% en el mes, su peor resultado desde febrero, aunque aún acumula una ganancia en 2026.
En esta edición no realizamos cambios en el portafolio. Consideramos que su composición mantiene un perfil adecuado para el entorno de cautela que se abre de cara a octubre. El portafolio recomendado se mantiene compuesto por Copec, ITAUCL, LTM, SQM-B y Cenco Malls.