SONDA cerró un tercer trimestre con más luces que sombras. Los ingresos crecieron 11,2% respecto a igual periodo de 2025, con alzas en sus tres líneas de negocio, el resultado operacional subió 13,9% y la utilidad del trimestre aumentó 12,9%. A septiembre, el EBITDA acumula un alza de 15,9% y la utilidad más que se duplica, a $12.722 millones. Destacan la actividad comercial, con negocios cerrados por US$1.731,9 millones en el año (+49,1%), y la recuperación de Brasil, cuyo EBITDA creció 51,4% en el trimestre. La caja operacional también repuntó con fuerza, y el aumento de capital por $51.502 millones, ya completado, dejó a la compañía con un balance más holgado.
El principal punto pendiente sigue siendo Cono Sur, cerca de la mitad de los ingresos, donde las ventas crecen pero los márgenes continúan bajando, y el mayor gasto financiero, que sigue presionando la cobertura exigida por los bonos. Para 2026 esperamos un EBITDA de $132.264 millones (+14,8%) y una utilidad entre $22.000 y $27.000 millones; para 2027, un EBITDA de $147.087 millones y una utilidad cercana a $33.000 millones.
Tras incorporar estos resultados en nuestro modelo, reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con un Precio Objetivo de $378 por acción, lo que implica un upside de 35% respecto al precio actual de $280. Al precio actual, SONDA transa a 4,6 veces el EBITDA esperado para 2026.